株式評価におけるマーケットアプローチと資産アプローチの比較分析

株式評価方式におけるマーケットアプローチ：資産価値との関連性

企業価値評価において、様々なアプローチが存在する中で、マーケットアプローチは、類似企業や類似取引の市場価格を参考に評価対象企業の価値を算定する方法である。一方、資産アプローチは、企業の純資産価値に基づいて評価を行う方法である。本稿では、マーケットアプローチ、特に株式評価方式マーケット資産との関連性に焦点を当て、その概要、メリット・デメリット、活用シーンなどを解説していく。

株式評価方式マーケット資産：基礎知識

株式評価方式マーケット資産とは、上場企業の株式時価総額をベースに、評価対象企業の類似性を加味して算出する評価方式である。具体的には、類似上場企業の株価収益率（PER）、株価純資産倍率（PBR）などの指標を参考に、評価対象企業の価値を算定する。この際、評価対象企業と類似上場企業との間で、事業内容、規模、収益性などに差異がある場合には、適切な調整を行う必要がある。

メリット・デメリット

株式評価方式マーケット資産のメリットは、市場で評価された情報を活用するため、客観性が高い評価結果を得やすい点にある。また、類似企業のデータを参照するため、比較的短時間で評価額を算定できる点もメリットとして挙げられる。一方で、デメリットとしては、類似企業の選定や調整が適切に行われない場合、評価額にバイアスが生じる可能性がある点が挙げられる。また、市場環境や投資家のセンチメントに左右されやすい点も考慮する必要がある。

活用シーン

株式評価方式マーケット資産は、主にM&A、株式公開（IPO）、事業承継などの場面で活用される。M&Aにおいては、買収価格の交渉材料として、また、株式公開においては、公募価格の決定に際して参考にされる。事業承継においては、自社株の評価額を算定する際に用いられることが多い。

資産アプローチとの比較

資産アプローチは、企業の貸借対照表に計上されている資産と負債を時価評価し、純資産価値を算出する評価方法である。株式評価方式マーケット資産が市場の期待値を反映した評価であるのに対し、資産アプローチは、企業の過去の経営成績を重視した評価であると言える。そのため、企業の将来性や収益力が高い場合には、株式評価方式マーケット資産による評価額が、資産アプローチによる評価額を上回る傾向がある。

評価の精度向上に向けて

株式評価方式マーケット資産による評価の精度を向上させるためには、適切な類似企業の選定、評価対象企業と類似企業との差異に関する適切な調整、市場環境や投資家のセンチメントの変化への考慮などが必要となる。これらの要素を総合的に判断し、専門家の知見も活用しながら、より精度の高い評価を目指していくことが重要である。