株式におけるトリガー条項の活用事例分析

株式トリガー条項とは？

株式トリガー条項とは、企業買収の際に、買収者が一定割合以上の株式を取得した場合に、あらかじめ定められた価格で残りの株式を強制的に取得できる権利を付与する条項です。これは、買収者が円滑かつ迅速に企業の支配権を取得することを目的としています。株式トリガー条項は、買収防衛策の一つとして用いられることが多く、特に敵対的買収から企業を守るために有効な手段と considered されています。

株式トリガー条項の仕組み

株式トリガー条項は、主に以下の要素で構成されています。

1. トリガーイベント

買収者が一定割合以上の株式を取得することを「トリガーイベント」と呼びます。この割合は、一般的には発行済み株式総数の50%を超える場合に設定されますが、企業の規模や業種によって異なる場合があります。トリガーイベントが発生すると、株式トリガー条項が発動します。

2. 行使価格

買収者が残りの株式を取得する際の価格を行使価格と呼びます。行使価格は、あらかじめ定められており、市場価格よりも低い場合が多いです。これは、買収者にとって有利な条件であり、買収を促進する効果があります。

3. 行使期間

トリガーイベント発生後、買収者が株式トリガー条項を行使できる期間を行使期間と呼びます。行使期間は、一般的には数ヶ月から数年程度に設定されます。買収者は、行使期間内に残りの株式を取得するかどうかを決定します。

株式トリガー条項のメリット・デメリット

メリット

株式トリガー条項には、以下のようなメリットがあります。

敵対的買収から企業を守ることができる

買収手続きを円滑に進めることができる

株主は、市場価格よりも高い価格で株式を売却できる可能性がある

デメリット

一方、株式トリガー条項には、以下のようなデメリットも指摘されています。

経営陣の保身に利用される可能性がある

株主の利益を損なう可能性がある

企業価値を適切に評価することが難しい

株式トリガー条項の事例

日本では、株式トリガー条項の導入事例は多くありません。これは、株式トリガー条項が敵対的買収防衛策として有効である一方、株主の利益を損なう可能性があるという批判があるためです。しかし、近年、企業買収が活活化していることを背景に、株式トリガー条項への関心が高まっています。

例えば、2020年には、A社が株式トリガー条項を導入しました。A社は、B社からの敵対的買収の防衛策として、株式トリガー条項を導入しました。A社の株式トリガー条項は、B社がA社の発行済み株式総数の30%を超える株式を取得した場合に発動し、B社は、残りの株式をあらかじめ定められた価格で取得する義務を負います。A社は、株式トリガー条項を導入することで、B社からの敵対的買収を阻止することを目指しています。

株式トリガー条項の今後の展望

今後、企業買収がさらに活発化することが予想される中、株式トリガー条項は、企業買収防衛策としてますます重要な役割を果たすと考えられます。しかし、株式トリガー条項は、株主の利益を損なう可能性があるという批判もあるため、導入に当たっては、慎重な検討が必要です。企業は、株式トリガー条項のメリット・デメリットを十分に理解した上で、導入を検討する必要があります。